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    国金证券:中国国航买入评级财神国际娱乐

    时间:2017-05-23 18:36来源:未知 作者:admin 点击:
    延续差异化战略,供给利好客座率及票价:2017 年 1~6 月,国内线pts,并且票价有连续超过 5%的增长,保守预计全年国内线%,由于目前我国一线机场时刻紧张,预计国内市场量价仍将保持较高水平;国际线方面,下半年运力投放将缓慢回升,给国际线pts,在继续消

      延续差异化战略,供给利好客座率及票价:2017 年 1~6 月,国内线pts,并且票价有连续超过 5%的增长,保守预计全年国内线%,由于目前我国一线机场时刻紧张,预计国内市场量价仍将保持较高水平;国际线方面,下半年运力投放将缓慢回升,给国际线pts,在继续消化 15/16年高投放的背景下,预计全年票价水平下降幅度将缩窄至 5%,目前国际航权已基本分完,国际线供给预计将受到,明年国际线票价同比将由负转正。中国国航一直以来采取重价格策略,希望将国内市场的高客座率,转换为收益。旺季到来后,票价水平或有超预期可能。

      油价汇率表现超年初预期,助力业绩大幅增长:近期油价较为低迷,布伦特原油价格持续在 50 美元/桶之下震荡,预计均价将低于年初 55 美元/桶的预期,大幅减轻航空公司燃油成本压力。我们测算若油价变动 5%,中国国航2017 年净利润性为 9.7%。另外,人民币表现同样利好航司业绩,人民币兑美元中间价自年初以升值超过 2.4%,虽然中国国航正逐步削减美元负债比例,但仍将大幅改善汇兑损益。我们测算若人民币兑美元汇率升值1%,将利好公司业绩约 4.2%。航空市场景气持续,叠加油价汇率超预期,我们预计 2017 年中国国航业绩将有超过 40%的增长。 .

      由于国内航空景气度持续维持高位,并且人民币升值幅度超预期,我们上调公司 2017 年归母净利润至 98.8 亿元,上调幅度 17%,预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.68/0.78/0.88 元,对应 PE 分别为 13/12/10 倍。

      公司拥有在枢纽的绝对优势,国际航线完备,深耕优质市场;采取价格优先战略,收益品质三大航中领先,将充分享受旺季到来时票价提高带来的业绩提升;PB 估值在三大航中最低,具有修复空间。维持“买入”评级。

      国务院总理李克强将于6月26日至28日出席在大连举行的夏季达沃斯论坛开幕式并发表特别致辞。

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    (责任编辑:admin)
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